因子 - 模型介绍

框架支持 11 种因子模型，覆盖从经典 CAPM 到 A 股特定异象模型。

模型总览

模型	因子数量	核心因子	学术来源
CAPM	1	mkt	Sharpe (1964)
FF3	3	mkt, smb, hml	Fama & French (1993)
FF5	5	mkt, smb, hml, rmw, cma	Fama & French (2015)
Carhart	4	mkt, smb, hml, umd	Carhart (1997)
Novy-Marx	4	mkt, hml_adj, umd, gp_a	Novy-Marx (2013)
HXZ (q-factor)	4	mkt, me, ia, roe	Hou, Xue & Zhang (2015)
DHS	3	mkt, pead, fin	Daniel, Hirshleifer & Sun (2020)
CH3	3	mkt, smb, vmg	汪昌云等
SY4	4	mkt, smb, mgmt, perf	Stambaugh & Yuan (2017)
Reversal	3	mkt, smb, rev	A 股短期反转异象
Low Vol	3	mkt, smb, ivol	低波动异象

各模型详解

CAPM

因子: [mkt]
单因子模型。因子收益率即为市场超额收益率 (R_m - R_f)。

FF3

因子	含义
mkt	市场超额收益
smb	小市值 - 大市值
hml	高账面市值比 - 低账面市值比

所需数据：mkt_cap、bm

FF5

因子	含义
mkt	市场超额收益
smb	规模因子
hml	价值因子
rmw	高盈利 - 低盈利（基于 OP）
cma	低投资 - 高投资

所需数据：mkt_cap、bm、op、asset_growth

Carhart

在 FF3 基础上增加动量因子 umd（高动量 - 低动量）。

所需数据：mkt_cap、bm、momentum

Novy-Marx

核心创新：用毛利/资产 (GP/A) 替代传统价值因子中的 BM。

因子	含义
mkt	市场超额收益
hml_adj	行业调整后的价值因子
umd	动量因子
gp_a	毛利/资产盈利因子

Hou-Xue-Zhang (q-factor)

基于投资 q 理论，用投资和盈利解释股票收益。

因子	含义
mkt	市场超额收益
me	规模因子
ia	投资因子（低投资 - 高投资）
roe	盈利因子（高盈利 - 低盈利）

DHS

行为三因子模型。以盈余公告后漂移和融资行为作为定价因子。

因子	含义
mkt	市场超额收益
pead	盈余公告后漂移
fin	融资因子（净股票发行）

CH3

中国三因子模型。核心创新：计算价值因子时剔除市值最低 30% 的”壳价值”股票。

SY4

误定价四因子模型。基于多个异象指标聚类构建管理和绩效两个因子。

Reversal

短期反转模型。A 股存在显著的短期反转效应。

Low Vol

低波动模型。低特质波动率的股票倾向于获得更高风险调整后收益。

使用自定义数据

如果你已有股票收益率和基本面数据，可以直接使用 GeneralFactorCalculator：

from jh_quant.factors.factors.general import GeneralFactorCalculator
from jh_quant.factors.config import FactorType, CalculationMethod, TimePeriod

calc = GeneralFactorCalculator(
    factor_type=FactorType.FF3,
    method=CalculationMethod.SIMPLE,
    period=TimePeriod.MONTHLY,
)

factor_returns = calc.calculate(
    stock_returns=my_stock_returns,
    market_cap=my_market_cap,
    fundamentals={'bm': my_bm},
)